節(jié)后生豬價(jià)格超預(yù)期下跌。截至3 月2 日,生豬價(jià)格較春節(jié)前下跌了21.80%。仔豬和豬肉價(jià)格跌幅較小,較節(jié)前分別下跌了3.48%和1.52%。主要原因有兩個(gè)方面,一是節(jié)后消費(fèi)需求低迷普遍出現(xiàn)季節(jié)性下跌。二是節(jié)后養(yǎng)殖場(chǎng)的集中拋售和屠宰場(chǎng)的集體壓價(jià)。
環(huán)保加嚴(yán)下的豬周期不同。在環(huán)保去產(chǎn)能的背景下,大量散戶退出,行業(yè)集中度提升。能繁母豬存欄量從2014 年開(kāi)始一路下行, 并沒(méi)有因?yàn)?015-2016 年豬價(jià)的上漲而回升。同時(shí),在母豬存欄量低位的情況下豬價(jià)從2016 年5 月開(kāi)始大幅下行。主要由于養(yǎng)殖規(guī)?;胶宛B(yǎng)殖效率的提升,以及生豬出欄體重有較大提升后,豬肉的供給并沒(méi)有因?yàn)榇鏅诘臏p少大幅下滑。因而即使在環(huán)保的嚴(yán)厲調(diào)控下,生豬產(chǎn)能仍然較為充裕。
2018 年豬肉供給相對(duì)充足。規(guī)模企業(yè)出欄增速持續(xù)提升。我們認(rèn)為隨著行業(yè)養(yǎng)殖水平的提升,預(yù)計(jì)MSY 未來(lái)增速會(huì)逐步放緩,邊際影響遞減。由于豬價(jià)處于下行通道,壓欄現(xiàn)象將逐漸減少,生豬出欄體重趨于穩(wěn)定,預(yù)計(jì)生豬18 年出欄均重約115 公斤。目前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性不高,18 年在后備母豬補(bǔ)欄量同比變化不大的情況下,預(yù)計(jì)能繁母豬的存欄量同比或?qū)⒊尸F(xiàn)先降后升的形勢(shì),整體與17 年持平或略減。進(jìn)口方面,預(yù)計(jì)18 年豬肉凈進(jìn)口量比17 年略有下降,約136.5 萬(wàn)噸。
2018 年豬肉需求相對(duì)平穩(wěn)。我國(guó)豬肉消費(fèi)需求將逐步進(jìn)入“量穩(wěn)質(zhì)升”階段。一方面社會(huì)豬肉需求總量下降幅度收窄。另一方面居民消費(fèi)習(xí)慣逐漸改變,豬肉在一些家庭日常肉類(lèi)消費(fèi)中的比重正在下降,優(yōu)質(zhì)豬肉卻供不應(yīng)求。預(yù)計(jì)未來(lái)豬肉消費(fèi)總量趨于平穩(wěn),18 年豬肉消費(fèi)總量與17 年基本持平。
2018 年生豬價(jià)格將下行。根據(jù)測(cè)算,當(dāng)18 年MSY 增速為3%時(shí),豬肉總供給為5572.80 萬(wàn)噸,過(guò)剩79.30 萬(wàn)噸;當(dāng)18 年MSY 增速為5%時(shí),豬肉總供給為5678.36 萬(wàn)噸,過(guò)剩184.86 萬(wàn)噸;當(dāng)18 年MSY 增速為7%時(shí),豬肉總供給為5783.92 萬(wàn)噸,過(guò)剩290.42 萬(wàn)噸。綜上所述,我們認(rèn)為,生豬價(jià)格2018 年整體不太樂(lè)觀。18 年生豬總體供給大于需求,預(yù)計(jì)18 年全年生豬均價(jià)在14 元/公斤左右。